B体育 牧高笛迎上市首亏 户外用品行业进入退换期？
牧高笛迎来上市之后的初度亏蚀。
《中国经营报》记者详确到，牧高笛在2025年营收10.12亿元，同比下滑22.40%；归母净利润由盈转亏至-3418.84万元，同比下落140.82%。这亦然牧高笛自2017年上市以来的初度亏蚀。
牧高笛在坊间被称为“露营第一股”，其帐篷及装备业务及举座营收在之前的露营飞扬中迎来爆发式增长。不外，牧高笛在2025年财报中提到，中国户外用品行业步入深度退换期，户外阛阓由“增量抢购”转向“存量消化”，露营帐篷等品类需求回落。而销量下滑亦成为该公司营收波动的主要原因。
鞋服行业品牌策略议论民众、上海良栖品牌惩处有限公司首创东谈主程伟雄告诉《中国经营报》记者，我国露营经济不是过了红利期，而是转向愈加密致化运营和惩处。这关于户外用品企业建议更高条目。牧高笛由出产商转向装备品牌，是一个漫长的经由，需要作念出永远插足的准备。
上市首亏背后
牧高笛主营户外装备及户外套饰，帐篷是其主商业务之一。不外，受户外用品行业举座影响，牧高笛的营收出现较大波动。
在2025年，牧高笛的营收和净利润均出现较大下滑。到了本年第一季度，牧高笛仍然处于下滑趋势，达成商业收入2.68亿元，同比下滑19.80%；归母净利润2047.11万元，同比下滑33.30%。
“事迹下滑主要原因系业务受阛阓环境影响，销售不足预期；销售结构退换，企业端客户销售占比减少，同期公司积极拓展终局铺张者阛阓和跨境业务，导致销售用度加多。为加快新品迭代，普及金钱盘活率，公司退换去库策略，存货跌价准备计提金额加多。加之政府扶植减少、股份支付用度加快计提等多重身分重复，对当期利润变成显赫冲击。”牧高笛在财报中如斯分解。
在牧高笛2025年的营收组成中，帐篷及装备产物的营收占比达到88.5%，鞋服、配件过火他占比为11.5%。当期，牧高笛的服装、鞋品、装备、配件的销量分辨同比下滑15.13%、34.61%、14.48%、1.47%。
记者详确到，牧高笛主商业务的帐篷产物，销量同比增长1.20%。仅仅，该公司在帐篷及装备产物的营收较上一年依然同比减少23.35%。
记者以投资者身份致电牧高笛董秘办，责任主谈主员称，帐篷销售价钱在2025年出现下滑，是其品类营减轻水的蹙迫原因。不外，其并未提供具体的价钱退换数据。
事实上，牧高笛的帐篷销量在近些年波动较大。在2021年至2025年，该产物的销售量分辨为221万件、255万件、172万件、190万件、192万件，销量增幅分辨为31%、15%、-32%、10%、1%。
业内多数合计，户外装备属于耐用品，购买频次相对较低，在2022年行业迎来爆发期之后，所有这个词阛阓的出产和库存量较大，沉着进入存量期。
牧高笛在2025年财报中也提到，中国户外用品行业步入深度退换期，户外阛阓由“增量抢购”转向“存量消化”，露营帐篷等品类需求回落。
具体到露商业态，行业增幅相通靠近回落。
艾媒议论在2023年发布的《2014—2025年中国露营经济中枢阛阓限制及带动阛阓限制》发扬提到，展望2025年中国露营经济中枢阛阓限制将达到2483.2亿元，但增长率16.1%，相较于2024年展望增速35.7%已显着放缓。
而纵不雅所有这个词国内户外用品阛阓，事迹多数放缓。
在2025年，浙江当然在国内阛阓的营收为1.92亿元，同比下滑0.45%。同期过往阛阓营收增长2.20%；探路者商业收入为13.81亿元，同比下落13.25%；归母净利润为7899万元，同比下落25.9%。
户外用品产业转型进行时
牧高笛曾是铺张赛谈的明星股。在露营经济爆发时，牧高笛营收在三年内增长近3倍，B体育股价一度升至近百元。在坊间，还有投资者称之为“帐篷茅”。
仅仅，当露营转头感性之后，我国户外产业阛阓增速沉着规复沉稳。愈加蹙迫的是，户外用品迭代速率变快，用户对其需求也在退换，进而激励户外用品企业的盈利智商。
牧高笛在2025年财报中示意，为加快新品迭代，普及金钱盘活率，公司退换去库策略，存货跌价准备计提金额加多。
有媒体报谈称，牧高笛在2025年的毛利率为28.61%，同比高潮0.13个百分点，但低于行业平均值31.49%。从单季度宗旨来看，2025年第四季度公司毛利率为21.69%，同比下落6.24个百分点，环比下落5.34个百分点。
事实上，户外产物正在由功能导向转向高性能和先锋化，用户运转追求穿搭和当年通勤。有分析称，相对来讲，布局冲锋衣等衣饰产物的户外用品企业，事迹韧性会更强一些。
牧高笛董秘办责任主谈主员示意，公司的衣饰业务一直在作念，但占比不是很大，户外装备销售会更多一些。
记者详确到，在2025年，牧高笛的衣饰及鞋子产物的营收为8539.74万元，同比减少9.41%；衣饰产物销量为58.32万件，同比下滑15.13%。
程伟雄告诉记者，衣饰看起来门槛不高，关联词迭代也快。牧高笛以出产型企业起家，转型作念装备品牌再到穿搭，同阛阓上的确的品牌类公司还有差距。
不外，牧高笛方面合计，我国户生人业正从蒙眬的“泛户外”见识向格外垂直的细分场景下千里，具备防风防水等硬核科技属性的衣饰品类（如硬壳冲锋衣）正沉着取代传统低频装备，成为阛阓增长的中枢引擎。品牌正派加快研发自主面料科技（如高透湿防水期间），并在设想中融入先锋与色调好意思学，以鼎沸用户既要“专科硬核”又要“当年出片”的双重需求，鼓动户外套饰向高频化、潮水化发展。同期，将来的趋势是“基于的确场景界说产物”，即像牧高笛以“横断山脉”为原点那样，针对中国私有的地舆表象特征进行针对性研发。
记者了解到，牧高笛还是分拆出大牧和小牧产物，分辨管事专科户外和城市失业。关联词，在2025年，大牧线下门店营收较上一年同比减少40.10%，毛利率也下滑超4%。
牧高笛在经营2026年经营推敲时提到，公司在自主品牌业务方面，将缔造专科高地，深刻品牌招供；聚焦中枢场景，构建全价矩阵；场景穿透与社群共创，打造用户生态；数据驱动有推敲，数字化科技赋能提效。
“牧高笛围绕户外装备作念小生态圈，依然有很大的发展空间。我国户外装备正在沉着细分，比如轻户外、专科户外等。牧高笛这类装备公司作念自主品牌，有期间底蕴和上风，是有一定的护城河的。”程伟雄示意。
（著述开头：中国经营报）B体育
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